Apa yang rumit akhirnya menjadi mudah, dan apa yang mudah menjadi rumit. Apabila Donald Trump melantik Kevin Warsh sebagai Pengerusi Rizab Persekutuan, para pedagang mengguna pakai satu strategi yang kelihatan logik — membeli sekuriti Perbendaharaan Amerika Syarikat dan menjual dolar Amerika Syarikat berlandaskan jangkaan pemotongan kadar faedah. Namun, sentimen pasaran dengan pantas berubah arah. Dinamik lengkung hasil Perbendaharaan Amerika Syarikat kini menunjukkan isyarat risiko pengetatan dasar monetari. Perkembangan ini membuka ruang kepada kedudukan pendek pada pasangan EUR/USD untuk meningkat.

Dinamik Lengkung Hasil Perbendaharaan

Menurut MUFG (Mitsubishi UFJ Financial Group), Warsh mungkin akan mendorong Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) ke arah pelonggaran dasar monetari, namun kebanyakan anggota dijangka akan mengabaikan pandangannya. Data tenaga kerja yang kukuh bagi bulan April menunjukkan pemantapan dalam pasaran buruh Amerika Syarikat. Pada masa yang sama, Indeks Harga Pengguna meningkat kepada 3.8% manakala inflasi teras pula kepada 2.8%, yang memaksa Rizab Persekutuan (Fed) mempertimbangkan kenaikan kadar dana persekutuan.

Retorik yang cenderung kepada pengetatan dasar daripada pegawai Bank Pusat Eropah dan kesan kejutan positif awal daripada indeks sentimen pelabur Jerman semakin pudar. Disokong oleh potensi perjanjian damai antara Amerika Syarikat dan Iran, responden Institut ZEW telah meningkatkan unjuran sentimen perniagaan mereka, walaupun keadaan semasa terus merosot.

Dinamik Sentimen Pelabur di Jerman

MUFG menyatakan bahawa pelabur optimistik terhadap EUR/USD tidak wajar terlalu teruja dengan perkembangan ini. Corak sejarah kelihatan berulang secara kitaran. Euro sebelum ini dijangka mengalami penurunan ketara, seperti semasa permulaan konflik bersenjata di Ukraina.

Sebab utama ketahanan mata wang serantau ini ialah ketiadaan krisis tenaga yang mencengkam pada 2022. Harga gas asli tidak meningkat setinggi empat tahun lalu. Namun, pengurangan rizab gas asli berkemungkinan menjerumuskan pasangan mata wang utama ini ke dalam perangkap lama — iaitu kejatuhan sehingga ke paras pariti.

Tekanan terhadap EUR/USD juga boleh berpunca daripada kejatuhan mendadak dalam sokongan politik terhadap Canselor Jerman, Friedrich Merz. Beliau dikecam di parlimen selepas membentangkan cadangan langkah penjimatan ketat yang merangkumi pemotongan perbelanjaan kesihatan dan rombakan struktur sistem pencen. Usaha untuk mengembalikan ketertiban dalam kerajaan gabungan dan partinya sendiri belum membuahkan hasil yang positif. Merz berisiko mengulangi nasib Keir Starmer, yang kedudukannya sebagai Perdana Menteri UK menjadi goyah — seterusnya mencetuskan aktiviti jualan terhadap pound sterling.

Secara ekonomi dan politik, keadaan semasa tidak memihak kepada euro. Sebaliknya, dolar AS berpotensi menikmati manfaat daripada kenaikan harga minyak dan peningkatan inflasi. Selagi Selat Hormuz kekal ditutup, kebarangkalian harga minyak Brent terus meningkat adalah jauh lebih tinggi berbanding kemungkinan penurunannya. Dinamik kuasa dalam pasaran minyak ini berisiko mencetuskan inflasi di Amerika Syarikat dan mendorong Rizab Persekutuan (Fed) untuk menaikkan kadar faedah.

Dari sudut teknikal, pasangan EUR/USD terus didagangkan dalam julat nilai saksama 1.1680–1.1780 pada carta harian. Kegagalan pihak pembeli menembusi sempadan atas saluran dagangan telah berlanjutan selama lima hari. Kejatuhan euro di bawah paras AS$1.1735 akan memberi isyarat untuk menjual.