لا يمكن لتجار زوج اليورو/الدولار الأمريكي تحديد اتجاه حركة الأسعار. يدور الزوج في حلقات حول مستوى 1.0700، وينخفض بانتظام إلى منطقة الرقم السادس. ولكن عندما تنخفض الأسعار إلى ما بين 1.0650 و 1.0670، يغلق المدبّرون الذين يراهنون على انخفاض اليورو/الدولار الأمريكي مراكزهم القصيرة، مما يؤدي إلى إنهاء الزخم الجنوبي. وبنفس الطريقة، يتصرف المشترون الذين يغلقون مراكزهم الطويلة عند اقتراب الزوج من الرقم الثامن.

مخاطر "مفاجأة صقرية"

تقع الزوج في فخ النطاق العريض لأن المشترين والبائعين لا يجرؤون على الابتعاد عن مستوى 1.0700 بأكثر من 50-60 نقطة. من الواضح أن هذا الحذر يرتبط بالاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، والذي سنعرف نتائجه في الأربعاء المقبل، 14 يونيو. لا يوجد رأي موحد في السوق بشأن آفاق تشديد السياسة النقدية للفيدرالي الأمريكي. ولا يوجد موقف موحد بين أعضاء الجهاز الرقابي الأمريكي - قبل دخول "نظام الصمت"، كان بعض ممثلي البنك المركزي يدعمون رفع الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، لا ينبغي نسيان اجتماع البنك المركزي الأوروبي في 15 يونيو، حيث زاد أعضاؤه بشكل ملحوظ من لغتهم، على الرغم من تباطؤ التضخم في منطقة اليورو. في ظل هذا الغموض، لا يخاطرون متداولو eur/usd بفتح مراكز كبيرة - سواءً في الاتجاه الجنوبي أو الشمالي.

من الملفت للنظر أنه وفقًا لأداة CME FedWatch Tool، فإن احتمال رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة في اجتماع يونيو يبلغ 23٪ فقط (احتمال الحفاظ على الوضع الحالي 77٪). يبدو أن هذه التوقعات المبكرة يجب أن تعمل ضد العملة الأمريكية وبالتالي لصالح مشتري eur/usd. ولكن التجار لا يستعجلون الاستنتاجات: يتذبذب مؤشر الدولار الأمريكي عند حدود 103 و 104، مما يعكس المواقف المترددة للمشاركين في السوق. يمكن تفسير جوهر ما يحدث بسهولة بما أن احتمال "مفاجأة صقرية" ليس مستبعدًا على الإطلاق، وبالنظر إلى الميول العامة للسوق، فإن رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة بشكل غير متوقع سيترك تأثيرًا كتفجير قنبلة.

يجب هنا التذكير مرة أخرى بأن أعضاء الاحتياطي الفيدرالي أعلنوا خطابًا متناقضًا قبل بدء "نظام الهدوء". على سبيل المثال، في مايو، أعلن جيروم باول عن توقف فعلي، قائلاً إن "التوتر المصرفي خفف من ضرورة رفع أسعار الفائدة". وأعلن رئيس مجلس إدارة فرع فيدرالي في فيلادلفيا باتريك هاركر وعضو مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون بصراحة أنهما سيعارضان رفع الأسعار في اجتماع يونيو. ومن جانبه، لم يستبعد رئيس فرع الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري أي خيارات. وقال إنه سيتم حل القضية في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يونيو - هل سيتم رفع الأسعار أم سيتم تعليقها.

وفي الوقت نفسه، تم تشغيل إشارات الصقور. على سبيل المثال، صرح رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي في كليفلاند لوريتا ميستر أنه لا يوجد أسباب مقنعة لوقف زيادة الفائدة في الوقت الحالي. وأيدت رئيسة مجلس الاحتياطي الاتحادي في دالاس لوري لوغان زميلتها، مشيرة إلى أن البيانات الواردة "تدعم زيادة الفائدة في الاجتماع القادم". وأعرب توماس باركين ورافائيل بوستيك وجون ويليامز عن شكوكهم بشأن إمكانية التوقف.

التضخم المتعنت

يشير ممثلو "الجناح الصقري" إلى التضخم الذي يظل عنيدًا. أولاً وقبل كل شيء، قلق أعضاء الهيئة الرقابية الأمريكية مؤشر PCE الأساسي الذي خرج في نهاية مايو في "المنطقة الخضراء". من سبتمبر إلى ديسمبر من العام الماضي، انخفض هذا المؤشر التضخمي الرئيسي بشكل متتالي (من 5.2٪ إلى 4.6٪). ثم، في يناير وفبراير، بلغ 4.7٪، وفي مارس عاد إلى مستوى ديسمبر 4.6٪. ومع ذلك، في أبريل، وجد المؤشر نفسه مرة أخرى عند 4.7٪، مع توقع انخفاضه إلى 4.5٪.

لا يساعد المؤشر الأساسي للتضخم على الشعور بالتفاؤل. على سبيل المثال، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين العام بنسبة 0.4٪ في الشهر بعد ارتفاع بنسبة 0.1٪. وكانت النتيجة متطابقة مع توقعات معظم الخبراء. في السنة السابقة، بلغ مؤشر أسعار المستهلكين العام 4.9٪ مع توقعات بارتفاع بنسبة 5.0٪. من جهة، هذا هو أبطأ معدل نمو منذ أبريل 2021، ولكن من ناحية أخرى، لا يزال المؤشر بعيدًا جدًا عن المستوى المستهدف. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، بدون الأسعار الغذائية والوقود، بنسبة 0.4٪ في الشهر وانخفض بنسبة 5.5٪ في السنة السابقة.

الاستنتاجات

لا يمكن استبعاد السيناريو الصعب. وبناءً على أداء زوج اليورو / الدولار، يبدو أن المتداولين لا يستبعدون ذلك، دون المخاطرة بفتح مراكز كبيرة سواء لصالح الدولار الأمريكي أو ضده.

من المرجح تمامًا أن الزوج لن يتمكن من الخروج من فخ المدى العريض حتى 14 يونيو، عندما يعلن مجلس الاحتياطي الاتحادي قراره. لذلك، عند الاقتراب من المستويات 1.0650-1.0760، من الأفضل تأمين المراكز التجارية المناسبة وإغلاقها.